Un entendimiento razonable /Por Pablo Rojo

Argentina

Posted by Fox (Friday, September 12, 2003)
Un entendimiento razonable /Por Pablo Rojo

Un entendimiento razonable
Por Pablo Rojo
LA NACION
Luego de una negociación cargada de golpes de efecto, marchas y contramarchas, que probablemente disgustaron al ministro Lavagna, se ha alcanzado un entendimiento razonable con el FMI. Es lógico que el Presidente haya mantenido una posición firme sobre el nivel del superávit primario, ya que la sociedad no podría hacer frente a un paquetazo impositivo y, luego de la devaluación, es muy reducido el margen para achicar el gasto público. . Además, una meta de superávit primario equivalente al 3% del PBI para el año próximo es realmente ambiciosa ya que implica profundizar el ajuste fiscal en casi un 30%, si se considera que este año el ahorro será del orden del 2,3%. No parece tan sustentable la intransigencia sobre una suba en las tarifas públicas, ya que en los actuales niveles se corren serios riesgos de deterioro de la calidad de los servicios. Además, es perfectamente posible mantener los actuales precios para las familias y producir ajustes sólo para los usuarios que por la devaluación han mejorado sus ingresos. . En materia bancaria las previsiones del acuerdo parecen justas. Las compensaciones al sistema financiero ya fueron aprobadas por el Congreso por aquellos conceptos que corresponden (pesificación asimétrica, CER y CVS). Las diferencias por el pago de amparos deberán liquidarse una vez que la Corte se expida sobre el mamarracho jurídico de la pesificación, y no era razonable fijarlas por anticipado. . La cuestión pendiente es la del superávit fiscal para 2005 y 2006, cuando empiecen a vencer las multimillonarias emisiones de Boden y haya que atender los servicios de la deuda externa que hoy está impaga y que habrá que reestructurar en los próximos meses. La cuestión del tipo de cambio real es de gran importancia. . El peso, muy subvaluado
. Con el actual tipo de cambio de 3 pesos por dólar, no sólo los trabajadores argentinos ganan 150 dólares por mes, muy por debajo de lo que efectivamente aportan en términos de valor con su trabajo, sino que además nuestro PBI es de apenas unos US$ 130.000 millones, lo que equivale al ingreso de países ostensiblemente menos productivos que el nuestro. El 3% de este pobre producto no alcanza para sostener a mediano plazo ninguna reestructuración sensata de la deuda y la atención de los vencimientos de la deuda originada tras la devaluación. . El peso está muy subvaluado por causa de la brutal salida de capitales (casi un 20% del PBI en 2002 y casi un 10% en lo que va del año) que produjo la violación masiva de derechos de propiedad. Obviamente, el peso no puede ser revaluado por decreto. Pero el pleno restablecimiento de reglas de juego propias del capitalismo y un rumbo firme para la economía harían que la confianza se restablezca y empiecen a volver los recursos fugados. . El cambio de sentido del balance de capitales y la persistencia de saldos positivos en la cuenta comercial podrían contribuir a revalorizar el peso en los próximos años, logrando que la carga en dólares de la deuda se atenúe, haciendo viable una reestructuración ordenada del sector externo, sin que signifique mayores esfuerzos en términos de superávit primario. Implica retomar el rumbo de las reformas estructurales postergadas y apostar a la inversión privada. . El autor es economista.

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